星河证券研报线路，2025年农业投资契机依旧可围绕孳分娩业链张开：(一)生猪孳生：淡雅化解决孝敬利润弹性。咱们预期25年生猪出栏率简略率同比略有升迁，意味着猪价或同比下行；年内生猪价钱波动性低于24年水平。受饲料原料价钱低位、孳生后果升迁等复古，优秀猪企资本握续优化，25年利润孝敬或可握续。行业竞争已干预到淡雅化解决竞争阶段。(二)肉鸡孳生：需求提振为主导的利润后劲。1)黄羽鸡：产能历史低位，假若破钞需求复苏，插插综合价钱或将迎来新一轮高潮。头部企业资本上风访佛价钱好转后劲，存在事迹弹性。2)白羽鸡：咱们从祖代国际引种受阻、国内自繁筹备下行两方面判断25年我国白鸡上游祖代更新量或松开。提出关爱产业链上游企业的利润推崇。(三)宠物食物：成长选题下的优质赛谈。1)24年我国宠食出口景气度向好，25年或可赓续。除好意思国方面关爱加征关税的潜在影响，其余步区出国际部环境淡雅。龙头出海正向产能&品牌出海回荡，或为新冲破点。2)国内宠食阛阓是成长上风板块，国居品牌崛起，市占率升迁。新渠谈电商的快速增长助力线上销售放量。(四)动物保健：优质单品取胜期间驾临。行业处转型经过中，多联多价疫苗、mRNA疫苗为研发端长久鼓动标的。宠物疫苗国产化替代负责张开。

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