18少女 （以下本色从华安证券《飞科电器2024Q3事迹点评：盈利才气环比拓荒》研报附件原文选录）飞科电器(603868)主要不雅点：公司发布2024Q3事迹：24Q3：收入10.0亿（同比-24.1%），归母净利润1.5亿元（同比-31.8%）；扣非归母净利润1.0元（同比-51.0%）24Q1-3：收入33.2亿（同比-16.9%），归母净利润4.6亿（同比-43.8%）；扣非归母净利润3.8亿（同比-47.2%）。收入分析剃须刀：瞻望Q3同比下滑，仍处于计谋调节转型期。公司袭取双品牌计谋，主动调节居品结构，瞻望性价比品牌博锐发扬高于飞科。10月公司无际推出首款双电直驱便携式剃须刀U1，引颈行业发展，有望成为爆品。吹风机：瞻望Q3保合手较快增长，参考聚源数据，飞科电吹风24Q3销售额同比+25%，陪同行业竞争加重瞻望均价有所下探，不竭H1趋势。利润分析毛利率：24Q3毛利率同/环比-0.4/+2.8pct，瞻望由于阛阓竞争加重和居品结构调节，毛利率有一定下滑，但环比已有权贵拓荒。净利率：24Q3归母净利率同/环比-1.7/+3.0pct，销售/处分/研发/财务分辩同+5.4/+1.6/+0.1/+0.1pct，瞻望新品投放和线上本质导致销售用度增长较多。投资淡薄：咱们的不雅点：公司剃须刀双品牌计谋下份额有望保合手朝上，高速吹风机第二弧线孝顺增长，中永久来看出海有望进一步掀开成漫空间。盈利预测：咱们瞻望2024-2026年公司收入45/49/54亿元，同比-11%/+8%/+10%；归母6/7/8亿元，同比-39%/+13%/+16%；对应PE为26/23/20x，督察“买入”评级。风险教唆：阛阓竞争加重，线上拓展不足预期，新品不足预期。